AG旗舰厅(中国)

企业境外投资研究之七：

构建“战略和价值”二维一体的

中央企业境外投资高质量开展模式（中）

杨凯越

编者按：随着“双循环”战略、“走出去”战略和“一带一路”倡议的深入推进实施，对企业境外投资召开系统研究，探索如何更高质量地召开境外投资，成为当前一项重要和紧迫的任务。我国拥有坚韧完整的产业链、高效稳定的社会治理和广阔开放的消费市场，有望担当全球经济治理的改革者、国际供应链的枢纽站、跨国资本技术要素的集纳方，以强大的兼容力、吸引力、整合力，为开拓新时代更高水平、更宽领域的国际共赢格局贡献中国力量。本公众号将企业境外投资研究成果以系列文章的形式陆续刊发，第一至第五部分是关于全球与AG旗舰厅在我国境外投资的情况分析，第六部分起将从战略引领、价值创造的视角，以中央企业为主体，着重探讨顺利获得构建“战略和价值”二维一体的境外投资模式，对境外投资决策进行分析和研判，对境外投资项目进行分类组合与AG旗舰厅在资源配置，培育和壮大中央企业在特定的某个方面或多个方面可能存在的突出竞争优势。本文是研究报告的第七部分，供业界同仁参考。

一、中央企业境外投资高质量开展模式的构建思路

（一）系统分析构建，精准目标制定

顺利获得构建一套有实践指导意义的高质量开展模式，有助于在特定的开展阶段、特定的时间节点对中央企业的境外投资情况进行分析和研判，厘清中央企业顺利获得境外投资服务于其建设跨国企业乃至世界一流企业的目标和路径，更好设定在建设世界一流企业过程中中央企业境外投资的开展方向、开展方式和开展目标，培育和壮大中央企业在特定的某个方面或多个方面可能存在的突出竞争优势。

顺利获得系统性的开展模式构建，从企业开展阶段的角度看待企业境外投资问题，可以避免对企业前序及所处开展阶段个别竞争优势的过度关注和聚焦，避免忽略企业开展阶段与AG旗舰厅在境外投资开展的互动联系和动态开展关系。境外投资并非是独立存在，而是存在于企业开展系统中，属于整体中的一部分，且不同要素之间存在关联互动的认知关系。例如，拥有稀缺的、有价值的和难以模仿的异质性资源并不能确保企业的境外投资一定能实现价值，资源只有在被评价、控制和合理配置时才会取得价值，而企业资源的配置整合远远不是企业境外投资单独考虑的事情，而必须从企业开展整体来进行调配，必须从较为系统的角度来分析中央企业内部不同要素之间的协同与AG旗舰厅在匹配，在此基础上促使境外投资取得好的整体绩效，从而克服专注于特定要素而可能出现的“木桶效应”。

从中央企业个体的角度而言，企业有必要关注和研究世界一流跨国企业的历史开展演化过程，其境外投资开展的历史脉络，不同开展阶段的企业境外投资特定情景、背景及其阶段性特征，形成跨国企业成长及其伴生的境外投资活动规律认知。例如，在不同阶段中，企业需要获取和占有何种资源、需要具备和提升哪些能力、需要围绕何种对象来创造、优化和巩固跨国价值链条等等。只有顺利获得对这些更为细化的问题进行深入探讨，才能真正帮助中央企业学习和借鉴世界一流跨国企业的先进投资经验和历史教训，结合企业自身实践进行精准的境外投资开展目标定位和战略制定。

（二）关注重点要素，动态调整优化

开展模式的构建往往是局部带动整体，局部的改变可以“牵一发而动全身”。从系统分析的角度，构建高质量的境外投资开展模式也无需将所有因素都囊括在内，而应以解决境外投资面临的主要问题以及涉及的主要关系、主要矛盾为突破口，次要问题、次要矛盾可能随着主要问题、主要矛盾的解决而消失。因此，针对中央企业境外投资的认识，不仅需要甄别某一要素可能对企业境外投资的影响，还要注重在企业开展框架下与AG旗舰厅在企业境外投资相关的核心利益要素和非核心要素，以及次要关系要素之间可能存在的协同、交互等作用机制，才能更深入地理解企业要进行高质量的境外投资，到底需要在哪些方面进行投入，如何进行有效合理配置，以及需要围绕企业现实基础制定哪些有效的战略措施等。

但第一阶段主要问题、主要关系、主要矛盾的解决，以及核心价值、竞争重点的转变，也可能使次要问题、次要关系、次要矛盾上升为主要问题、主要关系、主要矛盾。因此开展模式的构建是一个螺旋式构筑、上升、改进的过程。大部分企业要从境外投资的局部要素优化开始，对境外投资活动乃至企业开展整体带来高质量的转变。境外投资达到高质量的开展也不可能是一蹴而就，而是需要经历一个过程，除了需要在一些要素上具有比较优势和竞争力之外，还需要历经时间的检验来证明这些要素的确是在特定的国家、地区，在特定的经济社会环境中发挥出了重要的作用。

境外投资高质量开展模式的构建也并不致力于用一个模式框定所有的投资行为，具体的投资决策必须“一行一策、一企一策、一项目一策”，中央企业也必须能够因地制宜和因势利导，不能过于依赖和迷信某一种固定的投资模式。一方面，如果企业本身在宏观环境变化和科研技术更替面前不思进取，则可能导致最终该投资模式下的投资结果不符合预期；另一方面，如果不能够依据企业特性将投资模式适应企业自身情况，则可能因为缺乏适应性和创新性，而使得投资模式走向失败。

事实上，动态追踪也包括了有助于中央企业涉及投资（包括境内和境外）的持续变革和创新，从而有助于中央企业形成新的战略投资思维和战略措施组合，对资源进行重新的定义、创造、演化和重构，使资源能以一种全新的方式来服务和支撑中央企业的国际竞争优势，但这依然属于未能得到完全认识的理论问题。因此中央企业高质量投资的模式构建，要结合基于静态要素和动态追踪的综合认知。只有基于动态过程追踪，才能更好地理解中央企业从国内一流企业向世界一流跨国企业开展的模式，对瞬息万变的全球资源进行战略性分析，对境外投资的内容、结构和途径进行及时调整优化，并进一步形成中央企业境外投资的战略开展思维，从而对高质量境外投资开展模式的成熟构建和最终实现，有更清晰的认知。

（三）建立“战略、价值”二维一体的开展模式

一方面，由于中央企业的特殊职能和责任，中央企业承担了很多政策性投资任务。但仅依靠政策导向等缺失核心价值判断的境外投资思维和活动可能成为核心刚性，阻碍企业适应国际性的竞争环境。另一方面，中央企业以单个项目为对象的标准化和流程化境外投资管理和运营，以及境外投资的内外部约束，容易使中央企业缺乏对战略落实的整体把握，且缺失对国际市场的敏锐度，阻碍中央企业建设开拓创新导向的境外投资管理制度或体系，阻碍中央企业境外投资效益的提升。

境外投资高质量开展模式的构建过程是弄明白产生优秀投资效益、创造优秀投资价值的过程，并能够形成完整的实施路径以便在中央企业实施。境外投资高质量开展模式不应只注重某几个财务数据本身，还应关注几组数据的分类和排列组合，否则往往容易流于形式。本研究旨在从战略和价值维度对境外投资的决策逻辑进行梳理，形成二维引领的境外投资开展模式。

战略维度是以战略为引领，召开中央企业境外投资。战略的核心价值作用在于帮助企业培育竞争优势，并在社会分工大系统中将自身的优势充分发挥出来，实现企业价值最大化以及企业与AG旗舰厅在环境的长期和谐。中央企业境外投资的战略既是企业整体开展战略的一部分，又是境外投资单元个体战略的协同集合，包含了影响企业境外投资主要经营单元战略的关键因素，如业绩期望、价值观、业务领域、核心技能、未来经营环境等。如何善于将企业开展战略与AG旗舰厅在全球市场规模进行结合，对于中央企业未来开展至关重要。

价值维度是以价值为核心，召开中央企业境外投资。以价值为核心，一方面可以推进中央企业重新审视境外投资活动的意图，重视评估境外投资项目的价值，包括经济价值和社会价值，重塑企业的境外投资价值观，检验企业的开展价值观；另一方面可以敦促中央企业重视企业境外投资活动价值定位，乃至企业在全球价值链的定位，以境外投资项目的价值取向作为企业在全球社会开展中的价值印证，提升中央企业的全球价值链地位。

二、形成中央企业境外投资高质量开展模式的基本路径

（一）建立以战略为引领的高质量开展模式

以战略为引领，解决的是中央企业境外投资长远性、根本性的重大方向问题。中央企业境外投资的最高目标如果仅是境外投资项目的利润和现金流，则其布局和开展不可能持续、长久。战略引领，要求中央企业具备更高视野的企业开展观，制定更高视野的投资开展路线，不局限于获取商业价值领域的成就，而是主动将企业的开展与AG旗舰厅在世界的开展相联系，具备意图改变和影响世界的魄力和行动力。以战略为引领的境外投资的目标在于发掘为企业创造价值、为社会贡献价值的项目。战略引领的境外投资，实质上发掘了企业的自我核心价值观，并由此给企业境外投资带来持久的开展动力，不论企业境外投资是在哪个领域、哪个行业、哪个区域，战略将始终为境外投资活动指引前进的方向。战略引领的目的在于帮助企业把关大局方向、培育竞争优势，并在国际产业分工大系统中将自身的优势充分发挥出来，实现企业价值最大化以及企业与AG旗舰厅在环境的长期和谐。

（二）建立以价值为核心的高质量开展模式

围绕核心价值搭建并调整境外投资业务架构，保证主要产品或服务，始终建立在核心能力的基础上。以长期持续创造价值为目标，集中精力投资核心项目、核心业务，同时确保投资行为能够服务于核心业务，致力于将企业建设成为核心业务领域的行业领导者或强有力的追随者，并服务于中央企业建设成为世界一流企业的行动目标。境外投资核心项目及核心业务可能存在于多区域、多领域，应确保核心投资与AG旗舰厅在核心业务之间能形成良好的战略协同，各业务和项目之间能相互支撑、相互促进，从而以境外投资所属的各业务板块的协同能力为基础形成企业的核心竞争价值。

（三）形成从战略引领到价值实现的境外投资闭环

图1 从战略到项目的价值闭环

在企业战略规划阶段，价值规划是一个关键的方面。企业战略规划的目标是确定企业长期的开展方向和目标，而价值规划则是将战略转化为实际的经济价值。企业战略规划阶段需要明确企业的核心价值主张和竞争优势。这涉及确定企业在市场上创造价值的方式和要素，如产品创新、客户体验、成本效益等。在这个阶段，企业需要考虑市场需求和变化趋势，分析自身创造价值的各个环节和活动，明确核心价值主张，评估和选择与AG旗舰厅在其战略目标相符的价值创造领域，规划和实施有效的价值创造策略，确保企业的战略能够持续地创造价值、价值创造能够持续支持企业战略，以实现战略目标和持续的价值增长。

在企业战略落地阶段，实际也是价值实现的重要阶段。在企业战略实施的过程中需要将战略目标具体化为可执行的行动计划，这包括确定资源分配、制定目标和指标、明确责任和权责关系等。在境外投资方面，则需要将企业战略落实为境外投资项目的计划，其实质是顺利获得投资实现战略目标，并顺利获得投资项目价值的实现，体现企业战略在项目层级的价值。在企业战略落地和实现阶段，需要进行有效的资源配置和管理，这涉及到将有限的资源，包括资金、人力、技术等分配到最有价值的领域，以实现战略目标和最大化经济价值。在投资项目领域，则直接涉及项目的决策和对项目资源的支持和分配。

简言之，顺利获得构建从战略引领到价值实现的二维一体境外投资模式，将以战略为引领的高质量开展模式和以价值为核心的高质量开展模式进行结合，实现从企业层的战略到具体投资项目落地的闭环决策和管理。

（未完待续）